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6月19日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了與“財(cái)稅55號(hào)文”有關(guān)的《私募基金監(jiān)管問(wèn)答——關(guān)于享受稅收政策的創(chuàng)業(yè)投資基金標(biāo)準(zhǔn)及申請(qǐng)流程》，明確了可申請(qǐng)享受該優(yōu)惠政策的創(chuàng)投基金所應(yīng)該具備的條件。

中基協(xié)昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年5月底，私募基金管理總規(guī)模為13.31萬(wàn)億元，其中私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金規(guī)模達(dá)到9.17萬(wàn)億元，占總規(guī)模的約69％，且繼續(xù)保持漲勢(shì)。已備案的私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人為14659家、私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金共34601只。

何為創(chuàng)業(yè)投資基金？即向處于創(chuàng)建或重建過(guò)程中的未上市成長(zhǎng)性創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，以期所投資企業(yè)成熟后主要通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得資本增值收益的私募股權(quán)基金。

根據(jù)該《私募基金監(jiān)管問(wèn)答》，可申請(qǐng)享受“財(cái)稅55號(hào)文”稅收優(yōu)惠政策的創(chuàng)業(yè)投資基金，除了需要符合證監(jiān)會(huì)和中基協(xié)有關(guān)私募基金的管理規(guī)范外，還應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

1、創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)繳資本不低于3000萬(wàn)元，或者首期實(shí)繳資本不低于1000萬(wàn)元，且全體投資者承諾在工商注冊(cè)后5年內(nèi)實(shí)繳資本不低于3000萬(wàn)元；

2、創(chuàng)業(yè)投資基金存續(xù)期限不短于7年；

3、創(chuàng)業(yè)投資基金管理團(tuán)隊(duì)有至少3名具備2年以上創(chuàng)業(yè)投資或者相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的人員負(fù)責(zé)投資管理運(yùn)作；

4、創(chuàng)業(yè)投資基金對(duì)單個(gè)企業(yè)的投資金額不超過(guò)該創(chuàng)業(yè)投資基金總資產(chǎn)的20％；

5、創(chuàng)業(yè)投資基金未投資已上市企業(yè)，所投資未上市企業(yè)上市（包括被上市公司收購(gòu)）后，創(chuàng)業(yè)投資基金所持股份的未轉(zhuǎn)讓部分及其配售部分不在此限；

6、創(chuàng)業(yè)投資基金未從事?lián)I(yè)務(wù)和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

2018年5月，由財(cái)政部、稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個(gè)人有關(guān)稅收政策的通知》，又稱“財(cái)稅55號(hào)文”。

1、公司制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式直接投資于初創(chuàng)科技型企業(yè)滿2年的，可以按照投資額的70％在股權(quán)持有滿2年的當(dāng)年抵扣該其應(yīng)納稅所得額；當(dāng)年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。

2、有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式直接投資于初創(chuàng)科技型企業(yè)滿2年的，其法人合伙人或個(gè)人合伙人可以按照對(duì)初創(chuàng)科技型企業(yè)投資額的70％抵扣其從合伙創(chuàng)投企業(yè)分得的所得；當(dāng)年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。

初創(chuàng)型科技企業(yè)：1、在中國(guó)境內(nèi)（不含港澳臺(tái)）注冊(cè)成立、實(shí)行查賬征收的居民企業(yè)；

2、接受投資時(shí)從業(yè)人數(shù)不超過(guò)200人，大學(xué)本科以上學(xué)歷從業(yè)人數(shù)不低于30％，資產(chǎn)總額和年銷售收入均不超過(guò)3000萬(wàn)元；3、接受投資時(shí)設(shè)立時(shí)間不超過(guò)5年；4、接受投資時(shí)及之后2年內(nèi)未上市；5、接受投資當(dāng)年及下一納稅年度，研發(fā)費(fèi)用總額占成本費(fèi)用支出的比例不低于20％。

創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)：1、在中國(guó)境內(nèi)（不含港澳臺(tái)）注冊(cè)成立、實(shí)行查賬征收的居民企業(yè)或合伙創(chuàng)投企業(yè)，且不屬于被投資初創(chuàng)科技型企業(yè)的發(fā)起人；2、符合發(fā)改委或證監(jiān)會(huì)關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資基金的特別規(guī)定，按規(guī)定備案且規(guī)范運(yùn)作；3、投資后2年內(nèi)，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)及其關(guān)聯(lián)方持有被投資初創(chuàng)科技型企業(yè)的股權(quán)比例合計(jì)應(yīng)低于50％。

該稅收優(yōu)惠政策自去年發(fā)布以來(lái)，受到創(chuàng)投業(yè)內(nèi)人士關(guān)注。多位創(chuàng)投人士表示，這讓符合條件的創(chuàng)投基金可以抵扣掉部分稅收，降低成本。

某大型企業(yè)旗下產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)人士表示，稅收優(yōu)惠政策是利好，但預(yù)估對(duì)自身影響不大，因?yàn)楣镜耐顿Y布局是一以貫之的。如果有基金能滿足稅收優(yōu)惠政策的要求，那是意外收獲。

北京一家VC機(jī)構(gòu)的合伙人認(rèn)為，該稅收優(yōu)惠政策對(duì)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)力度并不大，由于天使等早期階段的投資死亡率很高，最終投資成功的少數(shù)項(xiàng)目回報(bào)將非常豐厚，而政策中規(guī)定是按投資額進(jìn)行稅費(fèi)抵扣，相比于回報(bào)額投資額其實(shí)很少，意義不大。

“假設(shè)給100家初創(chuàng)科技企業(yè)投資1億，每家100萬(wàn)，死掉95家，成功5家，500萬(wàn)翻100倍就是5億，但按投資額（500萬(wàn)）的70％，免稅額才350萬(wàn)，剩下的該交還得交。”該合伙人表示，早期投資的項(xiàng)目一旦成功，獲取幾十上百倍的回報(bào)是比較正常的。

中聞律師事務(wù)所合伙人程久余也認(rèn)同此觀點(diǎn)，“按照投資額的70％，并且對(duì)單個(gè)企業(yè)的投資額不超過(guò)總資產(chǎn)的20％，這意味著單個(gè)成功項(xiàng)目可抵扣的額度不超過(guò)該創(chuàng)投基金總資產(chǎn)的14％，免稅額占比確實(shí)很小。”

稅制俱樂(lè)部創(chuàng)始人趙衛(wèi)剛稱，根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查，財(cái)稅55號(hào)文此前的執(zhí)行效果確實(shí)不是很明顯，原因是多方面的。不過(guò)相比從前，現(xiàn)在的優(yōu)惠已經(jīng)在擴(kuò)大，政策在制定初期會(huì)有局限性，同時(shí)這并非普惠性政策，更多是導(dǎo)向性政策，要全面看待。

對(duì)于證監(jiān)會(huì)今日發(fā)布的《私募基金監(jiān)管問(wèn)答》，有業(yè)內(nèi)人士表示，其中規(guī)定的部分條件其實(shí)與創(chuàng)投基金的備案要求一致，但整體來(lái)看6個(gè)條件需同時(shí)滿足，門檻確實(shí)也比較高。

程久余表示，問(wèn)答中所提到的6個(gè)條件實(shí)際上在此前5月份上海證監(jiān)局發(fā)布的《關(guān)于對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金出具享受財(cái)稅55號(hào)文稅收政策無(wú)異議意見(jiàn)的公告》中已經(jīng)有了明確。今天證監(jiān)會(huì)的發(fā)布更多是從具體業(yè)務(wù)操作層面出發(fā)，對(duì)創(chuàng)投基金取得《享受財(cái)稅55號(hào)文稅收政策無(wú)異議函》的申請(qǐng)流程進(jìn)行明確。

趙衛(wèi)剛表示，財(cái)稅55號(hào)文是創(chuàng)投稅收優(yōu)惠政策的綱領(lǐng)性文件，而證監(jiān)會(huì)今天發(fā)布的問(wèn)答，則是基于自身監(jiān)管配合所做的細(xì)化和明確。

對(duì)于創(chuàng)投基金應(yīng)滿足的6個(gè)條件，程久余認(rèn)為對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)略微偏高，但在目前強(qiáng)監(jiān)管的情況下是符合預(yù)期的。“尤其最后一條未從事?lián)：头康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)，擔(dān)保和房地產(chǎn)都是高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，肯定是不鼓勵(lì)的。”

從稅收角度出發(fā)，趙衛(wèi)剛認(rèn)為6個(gè)條件的設(shè)置要綜合來(lái)看，一方面是給符合條件的創(chuàng)投企業(yè)稅收優(yōu)惠，但另一方面也要兼顧監(jiān)管目標(biāo)，部分條件其實(shí)體現(xiàn)了政策導(dǎo)向。